全球看热讯：深信服80亿趴账面仍募12.15亿扩产毛利率四连降遭遇转型阵痛期

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全球看热讯：深信服80亿趴账面仍募12.15亿扩产毛利率四连降遭遇转型阵痛期

2023-07-06 12:21:14 来源：金融界小 中

尽管盈利水平不佳，但并没有影响深信服向市场融资的决心。

7月5日，深信服（300454.SZ）公告，向不特定对象发行可转换公司债券申请获证监会同意注册批复。此前，公司披露拟向不特定对象发行可转债募资不超12.15亿元，用于深信服长沙网络安全与云计算研发基地建设项目、软件定义IT基础架构项目。

(资料图片仅供参考)

长江商报记者注意到，深信服目前并不缺资金，截至2023年第一季度，公司货币资金及理财资金累计近80亿元。

不缺钱却巨额融资，也引起外界关注，自2022年7月第一次发布可转债募集说明书后，深信服连续两次被深交所问询，融资之路可谓一波三折。

业绩方面，作为网安巨头的深信服，自2021年起连续两年“增收不增利”，到2023年一季度，公司净利润增长率同比有所提高，但仍旧亏损4.12亿元，亏损额在计算机行业287家上市公司中高居第二。

2021年，深信服开启“全面云化”战略，决定深入云计算赛道，到2022年，云计算及IT基础设施业务收入达到28.59亿元，占营收比重38.57%，第二增长曲线已开始形成，但仍处于转型阵痛期。

账面资金近80亿仍要发债

日前，深信服公告，向不特定对象发行可转换公司债券申请获得中国证监会同意注册批复。据悉，公司拟向不特定对象发行可转债募资不超12.15亿元，其中5.14亿元用于深信服长沙网络安全与云计算研发基地建设项目，7.01亿元用于软件定义IT基础架构项目。

公司表示，未来公司云计算及IT基础设施业务前景将持续向好，本次募集资金使用将扩大公司的资产规模，为公司未来的持续快速发展奠定基础。

不过，长江商报记者注意到，深信服目前并不缺资金。截至今年一季度末，公司长短期定期存款超62亿元，货币资金为7.35亿元，交易性金融资产9.6亿元，货币资金及理财资金累计近80亿元。

但在不缺资金的的情况下，深信服仍不断向资本市场募资。此前于2020年4月14日，深信服披露非公开发行股票预案，拟募集金额超过15亿元。在交易所问询之后，深信服最终将募投项目减少至两个，募集金额由15.63亿元下调至8.8亿元。

2021年9月30日，深信服又披露拟通过发行可转换债券的方式募集资金12.15亿元，用于深信服长沙网络安全与云计算研发基地建设项目、软件定义IT基础架构项目。

据悉，该项目也被监管前后问询了三次，其中在第二次问询过程中，深信服以难以在规定时间内完成第二轮审核问询函回复及核查工作为由，向深交所申请暂时中止可转债的审核。

值得注意的是，近年来，深信服经营活动现金流量净额持续下滑。2022年末该公司现金流净额还有7.46亿元，到2023年一季度，该数据为-4.67亿元，而上年同期为-6.93亿元。

二级市场方面，深信服表现低迷。截至2023年7月5日，公司股价较2021年1月25日创下的阶段性高点333.33元/股跌去66.4%，报收于112.11元/股，总市值467.4亿元。行业人士表示，股价长期不理想或对业务发展造成不利影响。

一季度陷亏损仍处转型阵痛期

在网络安全赛道，深信服曾与奇安信、启明星辰并称为“网安三巨头”。根据IDC数据，深信服在VPN、全网行为管理、下一代防火墙等多个细分领域做到了行业第一。

作为老牌的网络安全企业，深信服业务体量曾度过一段高速增长的阶段，2017—2020年，公司营收增速分别为41.28%、30.41%、42.35%、18.92%；净利润增速分别为122.67%、5.19%、25.8%、6.65%。

随后两年，深信服陷入“增收不增利”的困境。2021年，公司实现营业收入68.05亿元，同比增长24.67%；净利润2.73亿元，同比下降66.29%。2022年实现营收74.13亿元，同比增长8.93%；净利润1.94亿元，同比下降28.84%。

到2023年一季度，深信服营收为12.13亿元，同比增长6.02%；净利润-4.12亿元，同比增长20.43%。尽管净利润增长率同比有所提高，但仍旧陷入亏损，且亏损额在计算机行业287家上市公司中高居第二，仅次于奇安信亏损5.33亿元。

对于一季度亏损，深信服称，公司主营业务收入存在较明显的季节性特征。

长江商报记者注意到，深信服有两大核心业务，分别是网络安全业务、云计算及IT基础设施业务。2021年深信服才开启“全面云化”战略，决定深入云计算赛道，近几年公司陷入漫长的云化转型周期，短时间难见成效。

财报显示，2022年，深信服网络安全业务收入38.98亿元，同比增长5.66%，占整体收入比重由54.20%下降至52.58%。而同期，同为“网安三巨头”的奇安信和启明星辰，该业务收入增速分别为17.35%、40%，都高于深信服。

与此同时，财务数据显示，深信服2019—2022年综合毛利率分别为72.19%、69.98%、65.49%、63.82%，呈持续下降趋势。

不过可喜的是，公司在云计算及IT基础设施业务增速明显，2019—2022年，深信服云计算及IT基础设施业务收入分别为12.15亿元、15.91亿元、23.79亿元、28.59亿元，同比分别增长40.12%、31.02%、49.53%、20.17%，占当期营收比重分别为26.46%、29.15%、34.97%、38.57%。从收入增速和占比来看，云计算及IT基础设施业务已经成为深信服的第二增长曲线。

行业人士表示，虽然第二增长曲线已开始形成，但转型阵痛期依然没有过去。云计算业务的高速增长能给深信服带来多少净利润增量仍不确定。

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