周一美股反弹是否标志着最近一轮股市震荡结束?或许最新波动率指数的回落令不少投资者多少有些举棋不定。

智通财经APP注意到，周一，标普500指数收涨1.2%，芝加哥期权交易所波动率(VIX)指数小幅回落至30点以下，位于27点，但仍比今年平均水平高出7点，近月期货合约也跑赢了远月合约，表明投资者预计短期震荡将持续。

在鲍威尔转向鹰派立场后，美联储官员在下一次政策会议召开前一直保持缄默。投资者将不得不等到周五才能看到最新的通胀数据，这使得未来几天内没有任何重要数据或言论来改变市场情绪。这促使投资者仔细搜寻其他指标，以确定导致标普500指数在过去七个交易日中有六个交易日涨跌幅至少1%的震荡是否已经结束。

研究公司DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas认为，这种疯狂的走势将持续下去，甚至可能会持续今年剩余的所有时间，因为投资者评估的是一个已经上涨了20%以上的市场。他建议等到VIX指数至少达到36点(最好是44点)后再买入股票。他还补充道，上周五VIX指数升至35点，收于31点，这并不意味着触底。

“我们并不认为这些观察结果令人恐惧，因为我们对美国股市保持长期乐观，但我们认为，本月市场毫无疑问将坎坷不平，”他表示，“目前投资者既面临美联储政策的不确定性，也面临着短期收益的不确定性。”

自从11月26日Omicron变种的出现引发避险性暴跌以来，股市一直在剧烈波动。标普500指数在随后的周一反弹，但鲍威尔的鹰派转变引发了一年多来最大的两日暴跌。对冲基金以20个月以来最快的速度减少了对股票的敞口。曾经可靠的散户投资者也发现，他们的账户受到了加密货币、SPAC和投机性科技股暴跌的冲击。

本周一，市场出现买盘，从而推高股市，压低国债，但标普500指数尾盘下跌，使VIX指数维持在27点上方。过去一周的股市波动推动了通常向上倾斜的波动率曲线反转，这表明近期的不确定性高于未来几个月后的不确定性。数据显示，4月份的期货合约比5月份高出0.2点，而5月份的合约比6月份到期的合约高出0.2点。

虽然VIX指数期限结构的倒挂不像上周五那么明显，但所谓的现货溢价曲线表明，人们对从新冠疫情到美联储鹰派倾向的一切都感到焦虑。

Financial Enhancement Group投资组合经理Andrew Thrasher表示，从明年的角度看，这种倒挂可能对股市多头是个好消息。

他表示：“VIX指数期货的溢价主要体现在近月合约中，因为从4月到6月，我们没有看到VIX期货曲线回到期货溢价。这表明，市场价格没有反映出波动性将持续增加。”

他还指出，周一VIX指数的回落可能是市场准备在年底前恢复上涨的信号。

Thrasher称：“市场内部结构的崩溃仍然令人担忧，但大型股的强势已经带动指数，并令小型股的疲弱在大盘指数中难以反映出来。”

不过，VIX指数曲线倒挂通常意味着震荡持续，Option Pit LLC创始人Mark Sebastian也表示，有理由保持警惕。

Sebastian在一次采访中表示：“周五VIX指数期货出现现货溢价现象，这表明市场确实面临一些压力。今天，该指数有所下降，但VIX期货曲线仍然非常平坦，这令人担忧。”(作者： 赵锦彬)